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人民幣中間價調貶150點機構：匯率受利差倒掛影響有限

2022-04-12 16:55:26 來源：中新經緯

中新經緯4月12日電 12日，據中國外匯交易中心消息，人民幣兌美元中間價報6.3795，調貶150個基點。

中國外匯交易中心網站截圖

另外，截至發稿，在岸人民幣兌美元跌31個基點，報6.3730；離岸人民幣兌美元漲44個基點，報6.3841。

來源：Wind

11日，中美10年期國債利差出現倒掛，美國10年期國債收益率上行5.5bp至2.764%，中國10年期國債活躍券220003收益率持平上日中債估值報2.7525%，為2010年來首次，引起市場高度關注。

國金證券首席經濟學家趙偉團隊發布研報稱，中美兩國貨幣周期的錯位是本輪中美利差快速收窄的主因。美國方面，去年12月至今，美聯儲完成Taper、開啟加息，加速貨幣政策正常化進程；而國內方面，面對穩增長的壓力，我國央行進行了一次全面降準、兩次LPR調降；中美貨幣周期顯著分化。

同時，通脹形勢的分化對中美利差也構成了擾動。趙偉團隊分析稱，美國通脹高企，我國CPI仍維持低位，通脹形勢的分化影響了中美利差波動。

趙偉團隊分析認為，短期，中美利差倒掛對利率債與北上資金仍有擾動，但匯率受沖擊程度或有限。無論中美利差還是人民幣匯率，均是中美經濟基本面的映射，基本面分化疊加高位實際利率。此外，剔除通脹后當前實際利差仍居高位，也將對人民幣形成支持。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，總體來看，目前出現倒掛是經濟周期和貨幣政策周期錯位所致，預計我國貨幣政策仍將以我為主，根據國內經濟形勢進行調整?？紤]到目前股市、債市投資者結構中外資占比較低，以及剔除通脹后的實際收益率因素，預計不會發生大規模資本外流。

中信證券首席經濟學家明明表示，中美利差盤中倒掛，對國內股債匯市場造成不同程度擾動。從國際收支角度，中美利差收窄甚至倒掛對于人民幣的影響程度有限。但從情緒層面看，慣性思維上中美利差倒掛可能引發市場對人民幣的貶值預期，未來穩定人民幣預期仍是關鍵。中美利差階段性倒掛并不會成為宏觀政策的掣肘。接受短期的利差倒掛，同時國內宏觀政策抓緊窗口期持續發力，用短暫的時間窗口換取未來經濟的平穩增長和資本流動的穩定更加重要。(中新經緯APP)

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